Результаты усилили опасения инвесторов, что эпоха рекордных байбеков у нефтяных мейджоров может подходить к концу. Падающие цены на нефть и газ, а также ожидания профицита сырой нефти и СПГ усиливают давление на денежные потоки - прежде всего у европейских компаний, традиционно более осторожных в распределении прибыли.
Из данных LSEG следует, что за последние четыре года Shell (SHEL) выкупила около четверти собственных акций - примерно на 60 млрд долларов, включая 14 млрд долларов в 2025 году. При текущем темпе - около 3,5 млрд долларов в квартал - совокупные выплаты акционерам с учетом дивидендов уже превышают заявленный целевой диапазон. Контраст с конкурентами становится все заметнее. Американская ExxonMobil (XOM) подтвердила планы по выкупу акций на 20 млрд долларов в этом году, тогда как норвежская Equinor (EQNR) на этой неделе сократила свою программу байбека сразу на 70%.
Операционные показатели Shell также оказались неоднородными. Интегрированный газовый и маркетинговый бизнес не дотянул до прогнозов аналитиков, а убытки в подразделении по химии и нефтепродуктам оказались глубже ожидаемого. Этот сегмент продолжает страдать от слабых торговых условий и затяжного спада на глобальном химическом рынке, о котором компания предупреждала заранее.
Акции Shell в начале торгов снизились на 1,9%, опередив падение общеевропейского энергетического индекса, который потерял 1,6%. Скорректированная чистая прибыль за квартал составила 3,3 млрд долларов против консенсус-прогноза в 3,5 млрд долларов. При этом выплаты акционерам - выкуп акций и дивиденды на сумму 2,1 млрд долларов - довели долю распределяемых средств до 52% операционного денежного потока за последние четыре квартала, превысив целевой ориентир компании в 40–50%.
Финансовый директор Shell Синеад Горман, отвечая на вопросы о возможном пересмотре политики, подчеркнула, что целевой диапазон выплат остается для компании «священным». Shell также увеличила квартальные дивиденды на 4%, до 0,372 доллара на акцию, и сообщила о снижении затрат на 5,1 млрд долларов в рамках программы экономии, рассчитанной до 2028 года. Несмотря на давление на прибыль, крупнейший в мире трейдер СПГ продемонстрировал устойчивость по денежным потокам: операционный cash flow в четвертом квартале составил 9,44 млрд долларов, превысив ожидания рынка, хотя и уступив показателю годичной давности. На фоне ухудшения конъюнктуры Shell делает ставку на дисциплину затрат и сохранение доверия акционеров - даже ценой работы на пределе собственных финансовых ориентиров.
Ниже представлен график прибыли компании Shell в млрд долларов по годам.
