Наибольший удар, по словам Джеффа Кендрика, глобального руководителя исследований цифровых активов Standard Chartered (STAN), придётся на региональные банки США, которые сильнее зависят от депозитов как источника фондирования и менее устойчивы к оттоку ликвидности. Оценка банка основана на анализе чистой процентной маржи - разницы между доходами от кредитования и расходами на привлечение депозитов. Именно эта модель делает традиционные банки уязвимыми, если платежи и хранение средств начинают уходить в альтернативную инфраструктуру. «Американские банки сталкиваются с реальной угрозой, поскольку платежные сети и ключевые банковские функции постепенно перетекают в экосистему стейблкоинов», - говорится в аналитической записке Кендрика.
Риски усилились после того, как в прошлом году президент США Дональд Трамп подписал закон, создавший федеральную нормативную базу для стейблкоинов. Документ открыл путь к более широкому использованию токенов, обеспеченных долларом, которые сторонники рассматривают как инструмент мгновенных и дешёвых платежей. На практике же сегодня они чаще всего используются как «топливо» для торговли криптовалютами, включая биткоин.
Закон формально запретил эмитентам стейблкоинов выплачивать проценты по токенам. Однако, по мнению банковского лобби, в регулировании осталась опасная лазейка: третьи стороны - например, криптобиржи - могут предлагать доходность по таким активам, напрямую конкурируя с банковскими депозитами. Банки предупреждают, что если Конгресс не устранит этот пробел, отток депозитов - ключевого источника финансирования кредиторов - может подорвать устойчивость финансовой системы, особенно на уровне региональных банков. Криптокомпании, в свою очередь, резко возражают, называя любые ограничения на доходность по стейблкоинам антиконкурентными и тормозящими инновации.
Политические разногласия уже дали о себе знать: слушания и голосование по криптовалютному законопроекту в банковском комитете Сената были отложены ранее в этом месяце, в том числе из-за споров о том, насколько серьёзно следует учитывать опасения банковского сектора. По словам Кендрика, реальный масштаб риска для банков во многом зависит от того, где эмитенты хранят резервы, обеспечивающие стейблкоины. Если значительная часть этих средств останется в банковской системе США, потенциальный отток депозитов будет смягчён. Однако на практике этого почти не происходит. Два крупнейших игрока рынка - Tether и Circle - держат основную часть резервов в казначейских американских облигациях, а не на банковских счетах. «Повторное размещение средств в банках в таком случае минимально», - отметил Кендрик.
