По данным компании, квартальные капитальные затраты достигли примерно 12 млрд долларов, тогда как в предыдущем периоде они составляли 8,5 млрд долларов. Это значительно выше рыночных ожиданий: аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали около 8,25 млрд долларов. Руководство Oracle (ORCL) также повысило прогноз годовых капитальных вложений - теперь ожидается, что в финансовом году, завершающемся в мае 2026 года, они составят около 50 млрд долларов, что на 15 млрд долларов превышает сентябрьскую оценку.
На этом фоне акции Oracle в четверг подешевели на 11%, закрывшись на отметке 198,85 доллара, что стало крупнейшим однодневным снижением с конца января. С момента достижения исторического максимума 10 сентября бумаги компании уже потеряли примерно треть стоимости. Параллельно показатель кредитного риска Oracle поднялся до максимального уровня за последние 16 лет. Последний отчет стал контрастом по сравнению с ситуацией несколькими месяцами ранее, когда Oracle находилась на волне бурного роста, заключала масштабные контракты на строительство дата-центров и сотрудничество с такими партнёрами, как OpenAI. Тогда стремительный рост котировок даже ненадолго сделал сооснователя компании Ларри Эллисона самым богатым человеком в мире, опередив Илона Маска.
Исторически Oracle известна своим программным обеспечением для управления базами данных, однако в последние годы она активно укрепляет позиции на рынке облачных технологий. Компания расширяет инфраструктуру для поддержки ИИ-проектов, включая инициативы OpenAI, а среди её крупных клиентов - TikTok и Meta* Platforms (META). Во втором финансовом квартале выручка от облачных сервисов выросла на 34%, до 7,98 млрд долларов, а доходы от инфраструктурного направления подскочили на 68%, достигнув 4,08 млрд долларов. Тем не менее оба показателя оказались немного ниже ожиданий аналитиков.
Участников рынка беспокоят не столько темпы роста, сколько масштаб и стоимость инвестиций. Для финансирования расширения инфраструктуры Oracle активно использует заёмные средства и арендует площадки под центры обработки данных. Согласно данным ICE Data Services, стоимость страхования её долга от дефолта на пятилетний срок выросла до 1,41 процентного пункта в год, что стало самым высоким внутридневным значением с 2009 года. «Oracle сталкивается с возрастающим вниманием к своей стратегии развития дата-центров за счёт заёмного финансирования, а также с рисками концентрации и неопределённости расходов на ИИ», - отметил аналитик Emarketer Джейкоб Борн. По его словам, слабее ожидаемых финансовые результаты могут усилить опасения инвесторов относительно сделки с OpenAI и агрессивной инвестиционной политики компании.
В то же время объём обязательств по будущим контрактам (remaining performance obligations) за квартал, завершившийся 30 ноября, увеличился более чем в пять раз и достиг 523 млрд долларов, немного превысив средний прогноз аналитиков. Инвесторы ожидают, что Oracle быстрее начнёт превращать масштабные вложения в инфраструктуру в устойчивый рост выручки. Финансовый директор компании Дуг Керинг подчеркнул, что основная часть капитальных инвестиций приходится на оборудование, непосредственно генерирующее доход, а не на недвижимость или энергоснабжение, которые покрываются за счёт лизинга. Он также заверил, что компания намерена сохранить инвестиционный кредитный рейтинг.
Тем не менее в прошедшем квартале, по данным Bloomberg, свободный денежный поток Oracle оказался отрицательным и составил минус 10 млрд долларов, а общий объём долга компании достиг примерно 106 млрд долларов. Как отметил аналитик JPMorgan Марк Мерфи, рынок всё чаще ожидает, что рост капитальных затрат будет быстрее конвертироваться в выручку, чем это происходит сейчас.
*организация, признанная экстремистской в РФ
