«Вместо того чтобы ускорить дедолларизацию, популярность стейблкоинов, напротив, может усилить роль доллара в международных расчетах», — заявила команда аналитиков банка, в которую входят Кундж Падх, Мира Чандан и Октавия Попеску. Оценки потенциального объёма рынка стейблкоинов сильно разнятся даже внутри самого JPMorgan.
Команда по акциям развивающихся рынков ожидает, что рынок может вырасти до 2 трлн долларов. Аналитики по процентным ставкам в США оценивают масштаб гораздо скромнее — около 500 млрд долларов. Верхняя оценка, по подсчетам валютных стратегов, может создать дополнительный спрос на доллар в размере 1,4 трлн долларов к 2027 году. Для сравнения, это лишь малая часть от ежедневного объема торгов долларом, который, по данным Банка международных расчётов, составляет 8,6 трлн долларов.
Согласно расчётам JPMorgan, около 99% всех стейблкоинов сегодня привязаны к доллару США или обеспечены долларовыми активами — от казначейских облигаций до резервов крупных банков. Эта привязка делает стейблкоины цифровым продолжением американской финансовой мощи. В отличие от биткоина и других волатильных криптовалют, стейблкоины сохраняют фиксированный курс 1:1 к фиатной валюте, чаще всего — к доллару.
Аналитики отмечают, что влияние стейблкоинов на валютные потоки пока остаётся ограниченным. Всё будет зависеть от того, создаётся ли спрос за счёт перераспределения уже существующих долларовых активов (например, депозитов или фондов денежного рынка) или же речь идёт о новых потоках капитала из-за рубежа. Тем не менее, за последние два года наблюдается заметная корреляция между курсом доллара и совокупной капитализацией рынка стейблкоинов, что может указывать на растущую взаимосвязь.
По мнению JPMorgan, если биткоин, недавно достигший исторического максимума, и доллар продолжат укрепляться, то это станет оптимальной средой для дальнейшего роста рынка стейблкоинов. «Сегодня стейблкоины теснее связаны с долларом, чем другие глобальные финансовые системы — будь то валютные резервы или международная торговля», — отмечают аналитики. Если положительная корреляция между долларом и биткоином сохранится, добавляют они, то рынок стейблкоинов может достичь рекордных масштабов, став новым инструментом глобального влияния доллара в цифровую эпоху.
Глобальное распространение стейблкоинов — цифровых валют, привязанных к традиционным деньгам, — может привести к масштабному притоку капитала в доллар США и парадоксально укрепить его позиции в мировой финансовой системе, считают аналитики JPMorgan Chase & Co.
