Смена лидера произошла на фоне продолжающегося давления на мировой рынок предметов роскоши, который уже несколько лет сталкивается со снижением продаж и слабой динамикой прибыли. По данным LSEG, к концу торгов капитализация L’Oreal (OR.PA) достигла примерно 203 млрд евро (234 млрд долларов), тогда как стоимость LVMH (MC.PA) составила около 201 млрд евро. Акции L’Oreal с начала года прибавили около 5%, в то время как бумаги LVMH за сопоставимый период потеряли 35%. Во вторник акции люксового конгломерата дополнительно снизились на 2,3%.
Аналитик Berenberg Ник Андерсон связывает изменение позиций компаний в том числе с так называемым «эффектом губной помады». В условиях ухудшения экономических настроений потребители, по его словам, чаще отказываются от крупных покупок вроде дорогих сумок, обуви и одежды, но продолжают тратить деньги на небольшие предметы, которые позволяют получить ощущение доступной роскоши. L’Oreal при этом работает не только с массовым косметическим рынком. Группа выпускает премиальную продукцию для собственных брендов, а также производит косметику для таких домов моды, как Armani и Yves Saint Laurent, что позволяет ей получать выгоду от спроса на более доступные категории товаров даже при сокращении расходов на дорогие предметы роскоши.
Мировая индустрия luxury сталкивается с затяжными проблемами уже около трех лет. На рынок давят экономический спад в Китае и последствия войны на Ближнем Востоке. По оценке консалтинговой компании Bain, около 60 млн покупателей перестали приобретать товары класса люкс, поскольку непрерывное повышение цен сделало продукцию многих брендов недоступной для значительной части потребителей.
LVMH, контролируемая семьей ее генерального директора Бернара Арно, еще несколько лет назад находилась на пике европейского рынка. В 2021 году, на фоне бума потребительских расходов после пандемии, компания стала самой дорогой в Европе. Однако с тех пор ее позиции заметно ослабли. Сейчас LVMH уступает производителю оборудования для выпуска микросхем ASML (ASML.AS), чья капитализация примерно втрое выше, а также швейцарским фармацевтическим компаниям Roche (RO.SW) и Novartis (NOVN.SW).
Во вторник LVMH также выбыла из первой десятки европейских компаний по рыночной капитализации. Параллельно Бернар Арно, согласно рейтингу миллиардеров Forbes, уступил звание самого богатого человека Европы основателю Zara Амансио Ортеге. По мнению Андерсона, проблемы LVMH связаны не только с циклическим снижением спроса. Помимо сохраняющейся, но относительно небольшой группы сверхбогатых покупателей, компания сталкивается со структурным дефицитом спроса. Особенно заметным фактором остается слабость китайской экономики, поскольку именно китайские потребители долгое время были одним из главных двигателей роста мирового рынка роскоши.
Инвесторы также учитывают более широкий круг экономических рисков. «Мы опасаемся повышения налогов по всей Европе. Вас беспокоят инфляция и влияние искусственного интеллекта на рабочие места. Повсюду что-то происходит», - отметил Андерсон. Управляющий портфелем акций DWS (DWS.DE) Стефан Баукнехт, в свою очередь, заявил, что пока не видит существенного улучшения ситуации в секторе роскоши и считает возможным сохранение L’Oreal на позиции крупнейшей французской компании по капитализации.
